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现场审批
比特币美国证券交易委员会 (SEC) 于 2024 年 1 月批准了交易所交易产品 (ETP)，这标志着数字资产投资发展的一个分水岭。据悉，这一监管转变是由一项法院裁决推动的，该裁决迫使 SEC 重新考虑其先前拒绝灰度比特币信托等产品的决定。 Pinnacle Digest 分析，催化了机构采用和资本流入的激增。到 2025 年 9 月，形势进一步转变，上市标准更加简化，机构投资者对加密货币投资的兴趣日益浓厚。监管演变和市场准入
美国证券交易委员会于 2024 年 1 月批准现货比特币 ETP 的决定是
不是这不仅仅是技术调整，更是对其数字资产立场的战略性重新调整。Pinnacle Digest 分析指出，通过将比特币定义为非证券商品，该机构为受监管产品打开了大门，使其能够直接投资于该资产，同时又能维护投资者的保护措施，例如全面披露和交易所监管。这一框架为新型机构级工具奠定了基础。到 2025 年中期，美国证券交易委员会将采用适用于许多现货加密货币 ETF 的商品信托份额通用上市标准，从而加速市场准入。
CCN 监视列表达到特定门槛的产品现在可以在 60-75 天内获得批准，这与之前艰巨的 240 天流程形成了鲜明对比。这种效率促进了创新，Grayscale 的数字大盘加密货币基金等产品不仅将投资范围扩大到比特币，还涵盖了 以太坊, XRP， 和 索拉纳然而，SEC 对专注于山寨币的 ETF 仍然采取谨慎态度，并称由于托管挑战和欺诈担忧等风险而导致 ETF 上市延迟，详情请参阅 CCN 观察名单。机构采用：从怀疑到战略配置
机构投资界对比特币的接受度已从投机好奇心转变为战略配置。根据Pinnacle Digest的分析，到2025年初，59%的机构投资者已将其投资组合中至少10%的资金投入数字资产，其中比特币是其基石。这一转变反映出，在货币实验的时代，人们越来越广泛地认识到比特币作为宏观经济波动对冲工具和价值储存手段的作用。
摩根大通的数据突显了这一趋势，数据显示机构持有约25%的比特币ETP，其中85%的公司已经配置了数字资产，或计划在2025年进行配置，CCN观察名单报告显示。现货比特币ETF的出现进一步降低了进入门槛，为大型投资者提供了一种熟悉且低摩擦的投资工具。根据Pinnacle Digest的分析，截至2025年4月，这些产品在全球的资产管理规模（AUM）已超过650亿美元，仅贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）就达到了180亿美元的AUM。
资本流入和竞争动态
虽然比特币ETF在早期采用中占据主导地位，但到2025年8月，基于以太坊的产品在机构资金流入方面开始超过比特币产品。据CCN观察名单报告，在此期间，以太坊ETF吸引了77%的机构投资者，贝莱德的ETHA单日流入量达2.66亿美元。这种差异凸显了加密货币市场的成熟，投资者越来越注重用例和技术基本面之间的差异。
比特币和以太坊 ETF 之间的竞争态势也揭示了风险偏好的变化。比特币在总资产管理规模（AUM）中占据主导地位——根据 CCN 观察名单，IBIT 仍然是最大的加密货币 ETP，资产规模达 810 亿美元——这凸显了其作为避险资产的作用；而以太坊在资金流入方面的出色表现则表明，人们对其作为去中心化金融 (DeFi) 和智能合约平台的效用日益增长的信心。
未来之路：挑战与机遇
尽管势头强劲，挑战依然存在。美国证券交易委员会延长山寨币ETF的审批期限，表明监管部门持续保持谨慎，尤其是在托管和质押风险方面，正如CCN观察名单所强调的那样。此外，市场波动和宏观经济逆风可能会考验机构配置的韧性。然而，围绕比特币ETF构建的基础设施（例如托管解决方案和交易平台）将使该行业进一步扩大规模。
对于投资者而言，现货比特币ETF的兴起不仅代表着监管的胜利，更标志着数字资产融入主流金融。随着机构配置的巩固和资本流入的加速，数字资产投资的新模式不再只是理论上的可能性，而是切实可行的现实。
